Vakıfbank Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (14.11.2023) Hisse Önerileri
Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 15,35 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 21,92 TL
“Vakıfbank’ın 3Ç2023’deki Net Dönem Karı 9,5 milyar TL Olarak Gerçekleşti…”
Vakıfbank’ın 2023 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı 9.514mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz 8.100mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 8.377mn TL idi. Diğer faaliyetlerden elde edilen gelirin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur. Önceki çeyrekte 1 milyar TL kar yazan Banka’nın 3Ç2022 karı 5.592mn TL idi.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 9A2023 dönemindeki net dönem karı yıllık %4 oranında gerileyerek 15.023mn TL olmuştur.
Mevduata verilen faizlerdeki yüksek artışa karşın TÜFE endekslilerin değerlemesinde kullanılan enflasyonun %34’ten %50,8’e güncellenmesi sonrasında TÜFE endekslilerin getirisinde 10,3milyar TL’den 26,2 milyar TL’ye yükseliş yaşanması net faiz gelirlerini desteklemiştir. Çeyreksel bazda net faiz gelirleri 13,4milyar TL artarak 3Ç2023’te 15,1milyar TL’ye yükselmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri de güçlü seyretmiş ve bu kalemden elde edilen gelir %37,1 oranında artarak 7 milyar TL’ye yükselmiştir. Banka bu çeyrekte 189mn TL temettü geliri yazmıştır. Öte taraftan, ticari karda 9,3milyar TL’den 6,3milyar TL’ye düşüş (swap maliyeti 449mn TL’den 2,3milyar TL’ye artış) yaşanması, operasyonel giderlerin %8,7 oranında artarak 10,5milyar TL’ye çıkması, diğer faaliyetlerden elde edilen gelirin %37,1 oranında azalarak 3,6 milyar TL’ye gerilemesi ve son olarak karşılık giderlerinin %27,6 oranında artarak 11 milyar TL’ye çıkması karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.
Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksli tahvillerin önemli katkısıyla 240 baz puan artarak %2,73’e çıkmıştır. Önceki çeyrekte düşük gerçekleşen özkaynak karlılığı da %26,2’ye yükselmiştir.
Vakıfbank’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 15,45TL’den 21,92TL‘ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
